มาทำความรู้จักกับ ELN และ FCN
ELN หรือ Equity Linked Note คือ หุ้นกู้อนุพันธ์ที่มีหลักทรัพย์อ้างอิงมูลฐานเป็นหุ้นต่างประเทศ ซึ่งเป็นการลงทุนทางเลือกใหม่ที่ซื้อขายด้วยบัญชี cash balance ต่างประเทศเท่านั้นตามกฎ กลต. โดยการซื้อ ELN จะซื้อที่ราคา discount แต่ตอน redeem จะได้เงินเต็มก้อน (ราคา par) ส่วนที่ได้เพิ่มมาคือ yield นั่นเอง โดยภาวะตลาดที่เหมาะกับการซื้อ ELN คือช่วงที่หุ้นลงมาหนักๆและเคลื่อนไหวแบบ sideway มาสักระยะหนึ่ง
โดยก่อนการลงทุนใน ELN นั้น นักลงทุนต้องรู้จักสิ่งต่อไปนี้คือ
- หุ้นอ้างอิง/ Underlying Asset
- ราคาอ้างอิง (USD, JPY, HKD, EUR เป็นต้น)
- ระดับใช้สิทธิ์หรือ strike level (%) เช่น 90% 93% 95%เป็นต้น
- ราคาใช้สิทธิ์หรือ strike price (USD, JPY, HKD, EUR เป็นต้น)
- อัตราผลตอบแทนหรือ yield (%)
- อาจมีหุ้น underlying มากกว่า 1ตัว แต่โดยมากจะไม่เกิน3ตัว
- ELN ที่มี underlying มากกว่า 1 ตัว หาก strike จะได้หุ้นตัวที่แย่ที่สุดเท่านั้น
- การพิจารณาว่าลูกค้าจะได้เงินคืนที่ par หรือ ได้หุ้นนั้น จะพิจารณาที่วันสุดท้ายตอนตลาดปิดเท่านั้น
- ความเสี่ยงของการลงทุน ELN คือการได้หุ้น (ราคาของหุ้น underlying เกิดการ strike)
- หากเกิดการ strike จานวนหุ้นที่ได้รับคือ ใช้ยอดเต็มตามหน้าตั๋ว (par) หารด้วยราคาใช้สิทธิ์ (strike price) หากเกิดเศษทศนิยม จะให้เศษนั้นๆเป็นเงิน (เท่ากับทศนิยมคูณด้วย strike price)
- ควรทำ forward contract เพื่อปิดความเสี่ยงด้าน FX
- โดยมาก ELN จะอายุ 1 เดือน หรือ มากกว่าเล็กน้อย
เรามาดูตัวอย่าง ELN
1) ให้นำ yield 16.02% มาหารด้วย 12 (จำ นวนเดือน) ซึ่งจะได้เท่ากับ 1.34%
2) 1.34% คือ yield ต่อเดือนที่ลูกค้าจะได้รับ (หำกไม่ Strike)
3) ลูกค้าชำระค่าซื้อ ELN ในราคา at discount ซึ่งคำนวณจาก HKD 1,000,000 ลบด้วย 1.34%
4) เท่ากับว่าลูกค้าซื้อ ELN ด้วยเงินเพียง HKD 986,600
5) หากไม่ strike ลูกค้ารับเงินคืนเมื่อ ELN ครบกำหนดสัญญาจำนวน HKD 1,000,000 (at par)
6) เท่ากับว่า ลูกค้าได้ผลตอบแทนจากเงินที่เพิ่มขึ้นมาตอนรับเงินคืนนั่นเอง
7) หากวันสุดท้าย ราคาห้นุ Sands China ต่ำ กว่า 24.84 ลูกค้าจะได้หุ้นแทนได้เงิน
8) หุ้น Sands China ที่ได้มา จะเข้า port ลูกค้า และสามารถขายในตลาดห้นุ HK ได้ตามปกติ
9) การซื้อ ELN ลูกค้าไม่ต้องชำระค่าใช้จ่ายใดๆเพิ่ม โดยลูกค้าจ่ายเพียงจำนวนเงิน at discount
ตัวอย่าง ELNs
FCN – Fixed Coupon Note คือหนึ่งในหุ้นกู้อนุพันธ์ที่มีหลักทรัพย์อ้างอิงมูลค่าฐานเป็น หุ้นต่างประเทศ และมีการจ่ายดอกเบี้ย ทุกเดือน ซึ่งจะต้องซื้อขายด้วยบัญชี Cash Balance ต่างประเทศ เท่านั้น
การซื้อ FCN จะซื้อที่ราคา par เต็มจานวนและตอน redeem จะได้เงินเต็มก้อนที่ราคา par เช่นกัน
เวลา ที่เหมาะกับการซื้อ FCN คือช่วงที่หุ้นลงหนักๆ และเคลื่อนไหวแบบ Sideway มาสักระยะหนึ่งแล้ว โดยที่เราจะใช้ ราคาอ้างอิง จากสกุลเงินตราต่างประเทศ ซึ่งการลงทุนใน FCN มีข้อควรระวัง คือการได้หุ้น underlying หากเกิดการ สไตรค์ และโดยมาก FCN จะมีอายุ ราวๆ 5-6 เดือน
โดยก่อนการลงทุนใน FCN นั้น นักลงทุนต้องรู้จักสิ่งต่อไปนี้คือ
- หุ้นอ้างอิง
- ราคาอ้างอิง (USD, JPY, HKD, EUR เป็นต้น)
- ราคาใช้สิทธิ์หรือ put level / strike level (%)
- Auto Call (%)
- ดอกเบี้ยหรือ coupon (%)
- อาจมีหุ้น underlying มากกว่า 1ตัว แต่โดยมากจะไม่เกิน3ตัว
- FCN ที่มี underlying มากกว่า 1 ตัว หาก strike จะได้หุ้นตัวที่แย่ที่สุดเท่านั้น
- การพิจารณาว่าลูกค้าจะได้เงินคืนที่ par หรือ ได้หุ้นนั้น จะพิจารณาที่วันสุดท้ายของอายุสัญญา (5-6 เดือน) เท่านั้น
- การพิจารณาว่าลูกค้าจะถูก autocallหรือไม่นั้น จะพิจารณาที่สิ้นวันทาการของทุกๆ 30วัน
- ความเสี่ยงของการลงทุน FCN คือการได้หุ้น (ราคาของหุ้น underlying เกิดการ strike)
- หากเกิดการ strike จานวนหุ้นที่ได้รับคือ ใช้ยอดเต็มตามหน้าตั๋ว (par) หารด้วยราคาใช้สิทธิ์ (strike price) หากเกิดเศษทศนิยม จะให้เศษนั้นๆเป็นเงิน (เท่ากับทศนิยมคูณด้วย strike price)
- หากเกิดการ Strike (ลูกค้าได้รับหุ้น) FCN จะยังคงจ่ายดอกเบี้ยของงวดสุดท้ายให้
- ควรทำ forward contract เพื่อปิดความเสี่ยงด้าน FX
- โดยมาก FCN จะอายุ 5-6 เดือน
หากมีข้อสงสัยหรือสนใจในการลงทุนต่างประเทศติดต่อสอบถามข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่
Asia Plus Global Market
โทร 02-680-1000 หรือ http://www.asiaplus.co.th
ข้อมูลเพิ่มเติม คลิ๊ก ELN and FCN presentation
